安信国际发布了《2023年地产行业投资策略:地产黑铁时代,房企压力上升》这篇报告。我来对是对该报告进行简单概括,更多内容请前往原报告进行下载查看。房贷利率有所下调,人行、银保监5月宣布首套房贷利率下限降至LPR减20个基点。 5年期以上LPR亦从去年的4.65%,下降至6月底的4.45% , 8月再度下降至4.30%。多地下调首付比率。
(资料图片仅供参考)
1.疫情压力令销售雪上加霜
根据统计局数据,商品房销售在2021全年为181,930万亿元,同比上升4.8%,低于2019-20年两 年平均之6.7%。2022年首9个月累计销售同比下跌26%。 单月销售从去下半年开始出现负增长,尤其是在八月以后跌幅加剧。加上疫情防控影响,情况继 续恶化,今年3-5月单月销售同比下跌26-47%。六月以后单月销售跌幅有所缓和,同比下跌約 20%,九月跌幅更收窄至14%。 销售面积同样出现下跌, 2022年首9个月累计销售面积同比下跌22%。
2.百强房企销售劣势,但六月明显改善
截至2022年10月,百强房企全口径销售总额59,223亿元,同比下跌44.6% 。 百强房企权益销售总额约41,394亿元,同比下跌45%。 百强房企操盘销售金额52,251亿元,同比下跌44%。 大部份主流房企均录得负增长,六月单月销售明显改善。六月单月销售8311亿元,环比上升 60.1% 。7-10月回落至6,000亿元之水平,但高於1-5月平均值的5280亿元。
3.金九银十成色不足
百强房企整体销售9月下跌26.5%(同比)、10月下跌31.7%。 「金九银十」主流房企中,同比正增长有:招蛇、华润、中海、金地、建发、越秀、滨江、中铁 建、华发等。同比跌幅较高的有:碧桂园、绿地、旭辉、融创、新城、远洋、世茂、美的、中南、 中骏、中梁等。 国企销情明显比较理想。
4.房企销售受压
规模愈大,跌幅愈小。 累计销售排名首10位之房企平均跌幅为31%、第100-200位平均約60%。 其中,保利、华润、招蛇、绿城、滨江、建发跌幅相对较低。 另外越秀地产的累计銷售同比為+12%,銷售情況远好于其他百强同业。
5.大型房企下跌幅度较小
按月看情况的话,TOP10房企的修复情况最佳。 小型地方国企销售因低基数效应大幅上升,排名而跑进TOP100之中。 撇除国企影响,小型房企的销售复苏情况仍然较弱。
6.房企格局变化,国进民退明显
排名(按全口径销售)前十房企,除了恒大,其他基本不变。 排名下跌较深的,如恒大、佳兆业、奥园等,大多是出险房企。 主流房企中,以越秀地产排名升幅较佳。
7.百强房企买地转为审慎
据统计,百强首9个月累计买地金额约 13,159亿元,同比下降58.5%。 拿地比率较高的以国企为主。 在房企流动性压力之影响下,不少城市 在土拍时降低了集中供地门槛,规模小 于去年集中供地。 从拍地的情况而言,仍然以国企为主。 百强中,国企买地金额约9,196亿元,约 占70%。 根据克而瑞统计数据,百强房企2022年 首9个月,按新增土储金额计算,头十位 中,国企占了9席。
8.房貸需求偏弱
房地产贷款余额截至2022年九月为532,900亿元,同比增速持续回落至3.2%。 房地产开发贷余额为126,700亿元,同比上升4.2%。 个人住房贷余额为389,100亿元,同比上升4.1%,增速从2017年开始持续回落。 2022年(首9个月)新增居民户中长期贷款为23,200亿元,2022年每月都是减增状态。 各地房贷利率最低可降至4.25%,居民户购房需求仍然偏弱。
9.大中城市房价下跌
从去年下半年开始,在积压多时的调控,加上房企爆雷、经济放缓等因素下,房价有所下跌。多 地政府尝试对其设置底线,多个城市对房产降价做出了限制。 从各线城市看,九月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1% 、二线城市环比下降0.2% 、 三线城市环比下降0.4% ;一线城市二手商品住宅销售价格环比持平、二线城市环比下降0.3% 、 三线城市环比下降0.5%。 一线城市在新建及二手市场都较佳,低能级城市从2022年开始,价格持续下跌。
10.商品房成仍然交疲弱
全国30大中城市的商品房成交套数及面积在首10个月约1,076,519套及11,744平米,同比下降 27.5%及25.5%,下跌幅度在修复中,但跌幅仍然较大。 根据高频数据显示,30大中城市六月份每周成交套数约19,440 、 26,300 、 38,300 、 40,900套, 高于五月份平均值19,400套;每周成交面积约211万、281万、441万、454万平米,高于五月份平 均值206万平米。 但七、八月回落至26,500套 / 315万平米之水平。 九、十月套数回升至28,000套 ,但面积降至284万平米之水平。
11.房屋新开工面积下跌
今年中国房屋新开工面积进一步收缩。 根据国家统计局,首9个月房屋新开工面积比上年同期下降38% ,跌幅扩大中。 自去年下半年开始,中国房屋新开工面积一直在收缩,新开工面积同比增幅从2021年7月开始转 为负数,而且按月跌幅逐步增大。 累计动工对销售比在二、三月跌至1倍以下,四、五月有轻量回升,但6月又回到1倍以下。
(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)
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